Resimde 8 Nisan 2024'te Çin'in Jiangsu eyaletinin Huai şehrinde yapım aşamasında olan bir emlak projesi görülüyor.
Gelecek Yayıncılık | Gelecek Yayıncılık | Getty Images
PEKİN — Nomura Araştırma Enstitüsü baş ekonomisti Richard Koo geçen hafta CNBC'den Steve Sedgwick'e, Çin'in ekonomik faaliyetin toparlanması için insanları ev fiyatlarının artacağına ikna etmesi gerektiğini söyledi.
Goldman Sachs'ın analizine göre iş dünyasının ve tüketicilerin yeni kredilere yönelik iştahı yıla yavaş bir başlangıç yaparken, ev fiyatları Ocak ayında Şubat ayına göre daha hızlı düştü.
Başka bir deyişle, Koo'nun geçen yıl uyardığı gibi Çin, Japonya'nın ekonomik çöküş sırasında yaşadığına benzer bir “bilanço durgunluğuna” giriyor olabilir.
Koo, “Geri gelip borç alabilmeleri için, tamam, bu fiyatların en dibi, fiyatlar bu noktadan sonra yükselmeye başlayacak” diyen bir anlatıya ihtiyacımız var” dedi.
Ancak fiyatların henüz gerçek bir dibe ulaşıp ulaşmadığı belli değil. Koo ve diğer analistler, Çin'in politika odaklı ekonomisinde emlak piyasasının diğer yönlerinde yaşanan düşüşler göz önüne alındığında ev fiyatlarının beklendiği kadar düşmediğine dikkat çekti.
Çinli yetkililer gayrimenkulün bir “uyum” döneminde kaldığını söyledi. Ülke aynı zamanda üretim ve yeni enerji araçları gibi yeni büyüme faktörlerine de vurgu yapıyor.
Analist tahminlerine göre gayrimenkul ve ilgili sektörler Çin ekonomisinin en az beşte birini oluşturuyor. Emlak piyasası, Pekin'in 2020'de müteahhitlerin yüksek borca bağımlılığına karşı önlem almasının ardından son çöküşüne başladı.
Bu, Kovid-19 salgınının yarattığı şokla aynı zamana denk geldi.
Koo, aynı zamanda Çin'in nüfusunun azalmaya başlamasıyla birlikte ortaya çıktığını belirtti; nüfusu 2009'a kadar düşmeye başlamayan Japonya ile arasında büyük bir fark olduğunu söyledi.
“Bu, fiyatların yeterince düştüğü, dışarı çıkıp borç alıp ev satın almanız gerektiği şeklindeki anlatıyı haklı çıkarmak daha da zor hale getiriyor çünkü [the] nüfus artık küçülüyor” dedi Koo.
Tarihten dersler
Çin ekonomisi, Kovid-19 kontrollerinin sona ermesinden bu yana ilk yıl olan 2023'te resmi olarak %5,2 büyüdü. Pekin 2024 için yüzde 5 civarında büyüme hedefi belirledi.
Ancak birçok analist, daha fazla teşvik olmadan böyle bir hedefin iddialı olduğunu söyledi.
Çinli yetkililer ekonomiye büyük ölçekli destek vermek konusunda isteksiz davranıyor. Koo, bunun altında yatan nedenin Pekin'in önceki teşvik programını bir hata olarak görmesi olduğunu söyledi.
Koo, yaklaşık 15 yıl önce, küresel mali krizin ardından Çin'in, başlangıçta şüpheyle karşılanan 4 trilyon yuan (563,38 milyar dolar) tutarında bir teşvik paketi başlattığını ve Çin hisse senedi fiyatlarında %70'lik bir düşüş olduğunu söyledi.
“Neredeyse bilanço durgunluğuna doğru gidiyordu” dedi. “Bir yıl sonra Çin'de %12 büyüme elde edildi.”
Ancak Koo, Pekin'in ülke hızlı bir büyüme elde ettikten sonra bile teşvik paketini sürdürdüğünü, bunun da yolsuzluğun yanı sıra büyümenin aşırı ısınmasına ve spekülasyona yol açtığını söyledi. “Bu hükümetin, Bay Xi Jinping'in, bu konuda hâlâ isteksiz olmasının nedenlerinden biri de bu.” [out] Büyük bir paket çünkü pek çok kişi önceki paketin başarısız olduğunu düşünüyor.”
İleriye dönük olarak Koo, Çin'in bilanço durgunluğunu önlemek için ekonomisini canlandırması gerektiğini ve büyüme %12'ye ulaştığında bu desteği kesmesi gerektiğini söyledi. “Ödünç alındıktan sonra[ing] geri geldiğinde kesebilirsin ama daha önce değil.”
Gelecek Yayıncılık | Gelecek Yayıncılık | Getty Images
PEKİN — Nomura Araştırma Enstitüsü baş ekonomisti Richard Koo geçen hafta CNBC'den Steve Sedgwick'e, Çin'in ekonomik faaliyetin toparlanması için insanları ev fiyatlarının artacağına ikna etmesi gerektiğini söyledi.
Goldman Sachs'ın analizine göre iş dünyasının ve tüketicilerin yeni kredilere yönelik iştahı yıla yavaş bir başlangıç yaparken, ev fiyatları Ocak ayında Şubat ayına göre daha hızlı düştü.
Başka bir deyişle, Koo'nun geçen yıl uyardığı gibi Çin, Japonya'nın ekonomik çöküş sırasında yaşadığına benzer bir “bilanço durgunluğuna” giriyor olabilir.
Koo, “Geri gelip borç alabilmeleri için, tamam, bu fiyatların en dibi, fiyatlar bu noktadan sonra yükselmeye başlayacak” diyen bir anlatıya ihtiyacımız var” dedi.
Ancak fiyatların henüz gerçek bir dibe ulaşıp ulaşmadığı belli değil. Koo ve diğer analistler, Çin'in politika odaklı ekonomisinde emlak piyasasının diğer yönlerinde yaşanan düşüşler göz önüne alındığında ev fiyatlarının beklendiği kadar düşmediğine dikkat çekti.
Çinli yetkililer gayrimenkulün bir “uyum” döneminde kaldığını söyledi. Ülke aynı zamanda üretim ve yeni enerji araçları gibi yeni büyüme faktörlerine de vurgu yapıyor.
Analist tahminlerine göre gayrimenkul ve ilgili sektörler Çin ekonomisinin en az beşte birini oluşturuyor. Emlak piyasası, Pekin'in 2020'de müteahhitlerin yüksek borca bağımlılığına karşı önlem almasının ardından son çöküşüne başladı.
Bu, Kovid-19 salgınının yarattığı şokla aynı zamana denk geldi.
Koo, aynı zamanda Çin'in nüfusunun azalmaya başlamasıyla birlikte ortaya çıktığını belirtti; nüfusu 2009'a kadar düşmeye başlamayan Japonya ile arasında büyük bir fark olduğunu söyledi.
“Bu, fiyatların yeterince düştüğü, dışarı çıkıp borç alıp ev satın almanız gerektiği şeklindeki anlatıyı haklı çıkarmak daha da zor hale getiriyor çünkü [the] nüfus artık küçülüyor” dedi Koo.
Tarihten dersler
Çin ekonomisi, Kovid-19 kontrollerinin sona ermesinden bu yana ilk yıl olan 2023'te resmi olarak %5,2 büyüdü. Pekin 2024 için yüzde 5 civarında büyüme hedefi belirledi.
Ancak birçok analist, daha fazla teşvik olmadan böyle bir hedefin iddialı olduğunu söyledi.
Çinli yetkililer ekonomiye büyük ölçekli destek vermek konusunda isteksiz davranıyor. Koo, bunun altında yatan nedenin Pekin'in önceki teşvik programını bir hata olarak görmesi olduğunu söyledi.
Koo, yaklaşık 15 yıl önce, küresel mali krizin ardından Çin'in, başlangıçta şüpheyle karşılanan 4 trilyon yuan (563,38 milyar dolar) tutarında bir teşvik paketi başlattığını ve Çin hisse senedi fiyatlarında %70'lik bir düşüş olduğunu söyledi.
“Neredeyse bilanço durgunluğuna doğru gidiyordu” dedi. “Bir yıl sonra Çin'de %12 büyüme elde edildi.”
Ancak Koo, Pekin'in ülke hızlı bir büyüme elde ettikten sonra bile teşvik paketini sürdürdüğünü, bunun da yolsuzluğun yanı sıra büyümenin aşırı ısınmasına ve spekülasyona yol açtığını söyledi. “Bu hükümetin, Bay Xi Jinping'in, bu konuda hâlâ isteksiz olmasının nedenlerinden biri de bu.” [out] Büyük bir paket çünkü pek çok kişi önceki paketin başarısız olduğunu düşünüyor.”
İleriye dönük olarak Koo, Çin'in bilanço durgunluğunu önlemek için ekonomisini canlandırması gerektiğini ve büyüme %12'ye ulaştığında bu desteği kesmesi gerektiğini söyledi. “Ödünç alındıktan sonra[ing] geri geldiğinde kesebilirsin ama daha önce değil.”