Fed'in faiz oranlarını düşürmeyi düşünebilmesi için konut enflasyonunun düşmesi gerekecek

[poem]

Bank of America, enflasyonun düştüğünü gösteren çok sayıda tabelanın bulunduğu bir ortamda, Fed yetkililerinin yazlarının en azından bir kısmını aşılması gereken son önemli engeli arayarak geçireceklerine dikkat çekti. Konut maliyetleri, kira ve kiralamaların düşmeye başlamasını bekleyen politika yapıcıları rahatsız eden enflasyon tablosunun merkezinde yer alıyor. Bunun yerine barınma maliyetleri yüksek kaldı ve son iki aydaki cesaret verici eğilimlere rağmen Fed'in faiz oranlarını düşürmek için yeterli güvene sahip olmasını engelledi. Bank of America ekonomisti Michael Gapen yakın tarihli bir notunda, “Nisan ve Mayıs enflasyon raporları memnuniyetle karşılanıyor ve yılın başındaki inkar edilemez derecede kötü üç enflasyon raporunun ardından açıkça iyi bir haber.” dedi. “Ancak Fed politikasındaki bir değişiklik bir veya ikiden fazla iyi rapor gerektirecektir.” Geçen haftaki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından politika yapıcılar, gösterge gecelik borçlanma faiz oranlarını %5,25 ila %5,5 aralığında tutmaya karar verdiler. Toplantı sonrası açıklamasında komite, enflasyon konusunda “mütevazı ilerleme” kaydettiğini belirtti ancak üyelerin, faiz oranlarını düşürmeden önce enflasyonun Fed'in %2 hedefine doğru ilerlediğine dair hâlâ “daha fazla güven” beklediklerini belirtti. Gapen, tüketici fiyatları endeksine göre barınma enflasyonunun bu yıl ayda ortalama %0,4 arttığına dikkat çekti. Konut hariç hizmet fiyatlarının Mayıs ayında 12 aylık bazda %4,7 arttığını ve bunun Fed'in %2 hedefiyle tutarsız bir tempo olduğunu ekledi. Barınak enflasyonunun yıllık bazda %5,4 seviyesinde “yapışkan” olması nedeniyle Gapen, “daha fazla güven” elde edilmesinin aylar alabileceğini söyledi. “Fed'in, barınak enflasyonu bir adım daha aşağı inene kadar faiz indirimlerine başlamak için ihtiyaç duyduğu güveni elde etmesinin muhtemel olmadığını düşünüyoruz” dedi. “Ağustos ayından itibaren tahminlerimizde bunun gerçekleşmesi var ve Fed, bu yılki ilk ve tek faiz indirimini gerçekleştireceğini düşündüğümüz Aralık ayı toplantısına doğru bu okumalardan üçünü görebilir. Elbette Fed bunu yapmaz.” TÜFE okumalarını para politikası için kılavuz olarak kullanmıyor. Bunun yerine, esas olarak Ticaret Bakanlığı'nın kişisel tüketim harcamaları fiyatları ölçümüne dayanıyor; bu endeks, PCE ölçümünde konut enflasyonuna daha az bağlı. Mart 2023'ten bu yana ya yüzde 0,5 ya da yüzde 0,4 seviyesinde seyrediyor. Ancak Fed için önemli olan, gıda, enerji ve konut hizmetlerini hariç tutan “süper çekirdek” tedbirin, bir yıl öncesine göre sadece yüzde 2,1 artışla ılımlı bir oranda olması. Başkan Jerome Powell, Çarşamba günü toplantı sonrasında düzenlediği basın toplantısında, konutun Fed'in politika konusunda nasıl ilerleyeceğine ilişkin girdilerden yalnızca biri olduğunu belirtti: “Biz herhangi bir sektördeki tek bir fiyata bakıp 'Bu odur' demiyoruz. .' Örneğin konut fiyatlarını hedeflemiyoruz” diyen Powell şöyle devam etti: “Devam eden enflasyona katkıda bulunan herhangi bir fiyat önemli olacaktır. Devam eden enflasyonun düşmesine katkıda bulunacak herhangi bir fiyat da önemli olacaktır, ancak konutun burada özel bir rol oynadığını düşünmüyorum.” Ancak Gapen, konut enflasyonundaki gerilemenin Fed için önemli bir yol gösterici olabileceğini söyledi. Bu yıl FOMC'ye oy vermeyen Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker, Salı günü “barınak enflasyonunun uzun vadeli inatçılığına” dikkat çekti. Aylarca süren iyi verilerin kendisini bir faiz indirimine ikna edeceğini söyledi. bu yılın sonlarında.