İpoteğe dayalı menkul kıymetler, cazip getirileri ve göreceli değerleri nedeniyle Wall Street tarafından seviliyor

[poem]

Yüksek faiz oranları nakit sahibi Amerikalılar için bir nimet oldu ancak Wall Street'teki pek çok kişi yatırımcıları ileriyi düşünmeye başlamaları konusunda uyarıyor. Federal Rezerv faiz oranlarını artırmaya başladığından beri insanlar para piyasası fonları ve mevduat sertifikaları gibi nakit araçlara akın ediyor. Yatırım Şirketi Enstitüsü'ne göre, toplam para piyasası fon varlıkları Çarşamba günü sona eren haftada 6,12 trilyon dolarlık rekor seviyeye ulaştı. Faiz oranları daha uzun süre yüksek kalacak gibi görünüyor; Federal Reserve Çarşamba günü bu yıl yalnızca bir faiz indirimi öngörüyor. Yatırımcılar daha yüksek getiri elde etmek için kısa vadeli araçlarda kalmayı tercih edebilirler – Crane 100 Para Fonu Endeksi'nin yıllıklandırılmış yedi günlük getirisi %5,12'dir – ancak orada kalmak yeniden yatırım riski taşır. Sabit gelirli gelirler şefi Kathy Jones, “Gelecekte kısa vadeli getiriler düşerse, ki bu muhtemelen ufukta Fed'in faiz indirimleri varken, o zaman fonlara yeniden yatırım yapma zamanı geldiğinde bu yüzde 5'in üzerindeki getiriler mevcut olmayacak” dedi. Schwab Finansal Araştırma Merkezi stratejisti, geçen hafta yıl ortası sabit gelir görünümünü açıkladı. Bunun yerine, daha uzun bir süre için yüzde 5'in üzerinde getiri elde etmek isteyen yatırımcıların, yatırım sınıfı şirket tahvillerini veya devlet kurumu ipoteğe dayalı menkul kıymetleri veya MBS'yi seçebileceğini ekledi. Jones, Bloomberg ABD MBS Endeksi'ne göre 3 Haziran itibarıyla MBS ajansının yaklaşık altı yıllık bir süreye sahip olduğunu belirtti. Süre, bir tahvilin fiyatının faiz oranlarındaki dalgalanmalara duyarlılığının bir ölçüsüdür. Daha uzun vadeli tahvillerin vadeleri de daha uzun vadeli olma eğilimindedir. Ayrıca, UBS Amerika'nın baş yatırım ofisinde vergilendirilebilir sabit gelir stratejisi başkanı Leslie Falconio'ya göre MBS ajansının kupon getirisi kabaca %5,7 seviyesinde; bu da “böylesine yüksek kaliteli, likit bir sektör için cazip” bir seviye. . Getiri için konut ipoteklerine yönelme MBS Ajansı, genel konut ipoteğine dayalı menkul kıymetler veya RMBS sektörünün bir parçasıdır. RMBS, bir ipotek havuzundan oluşturulan borç yükümlülükleridir ve bunların nakit akışları, bu kredilerin faiz ve ödemelerine bağlıdır. Ajans MBS'si hükümet tarafından desteklenmektedir ve Fannie Mae, Freddie Mac ve Ginnie Mae ajansları tarafından verilmektedir. Wells Fargo Yatırım Enstitüsü küresel sabit gelir stratejisti Luis Alvarado, Wells Fargo'nun ayrıca parayı nakitten dolar maliyet ortalamasına göre veya zaman içinde risk ekleyerek daha uzun vadeli varlıklara kaydırmanın zamanının geldiğini düşündüğünü söyledi. Şu anda konut ipoteğine dayalı menkul kıymetler sektörünün, yatırım amaçlı şirket tahvilleriyle karşılaştırıldığında göreceli değeri nedeniyle cazip göründüğünü söyledi. Firma yakın zamanda RMBS de dahil olmak üzere menkul kıymetleştirilmiş sektörü nötrden olumluya yükseltti ve Hazine tahvillerinin notunu olumludan nötre düşürdü. Yatırımcılar borsada işlem gören fonlar aracılığıyla MBS'ye maruz kalabilirler. Alvarado, acentelik ve acentelik dışı ipotekler de dahil olmak üzere RMBS'de özellikle yüksek kaliteyi seviyor. Arzın sabit kalması beklenirken, kredi büyümeleri azaldıkça bankalardan talebin artmasını bekliyor. “İpoteklerin (RMBS) büyük bir akış alıcısı olacağına inanıyoruz çünkü bunlar size hala yüksek kredi kalitesi, bol likidite ve IG şirketlerine, özellikle spread farklarında göreceli bir avantaj sağlıyor” dedi. UBS ayrıca şu anda kurum ipoteğine dayalı menkul kıymetleri de seviyor. Falconio, geçen yılın faiz oranındaki oynaklığın sektör üzerinde baskı yarattığını ve kurumsal rakiplerinin gerisinde kalmasına neden olduğunu söyledi. Bunun, BBB şirket tahvilleriyle karşılaştırıldığında ucuz olmalarına yol açtığını belirtti. UBS Amerika'nın baş yatırım ofisi bu yıl yumuşak bir iniş ve iki Fed faiz indirimi bekliyor ancak Falconio bunun bir ya da iki olmasının önemli olmadığını söyledi. “Onların sadece a) bu yıl kesinti yapmalarını ve b) artış olasılığının neredeyse masadan kaldırılmasını sağlamalarını istiyoruz – ve öyle de” dedi. MBS ajansının da AAA derecesine sahip olduğuna dikkat çekti. Falconio, “Bu varlık sınıfı gelecekte çok iyi işler yapacak” dedi. “Şirketler [spreads] sıkışık… 5,7 kazandığınız yüksek kaliteli bir varlık sınıfı[%] getiri ve spreadler mevcut kupon için neredeyse bir standart sapma kadar ucuz” diye ekledi. “Ve döngünün Fed'in faiz indirimine başlayacağı bir kısmındayız – ve bu da Fed'e yardımcı olacak” sektörü de.”