Wall Street yılın ikinci yarısında nasıl sabit gelirli oynuyor?

[poem]

Sabit getirili yatırımcılar, yılın ikinci yarısı yaklaşırken portföylerinde birkaç değişiklik yapmayı düşünebilir. Bu yıl çok sayıda faiz indirimine ilişkin daha önceki tahminlere rağmen Federal Reserve, federal fon oranını %5,25 ila %5,50 aralığında sabit tuttu. Ancak merkez bankasının önümüzdeki aylarda, belki Eylül ayından itibaren faiz indirimine başlaması bekleniyor. Fed, Haziran ayındaki son toplantısında yılsonuna kadar sadece bir faiz indiriminin sinyalini verdi. Bununla birlikte, Charles Schwab da dahil olmak üzere Wall Street'teki pek çok kişi hâlâ bu yıl iki kesintinin muhtemel olduğuna inanıyor. “Enflasyon düştüğü için faiz indirimi yapma imkanı var… [and] Charles Schwab sabit gelir baş stratejisti Kathy Jones, “işgücü piyasası sakinleşiyor” dedi. Hem fiyat verilerinin hem de istihdam piyasasının Fed'in hedeflerine yaklaştığını ve enflasyonun ardından reel faiz oranlarının yüksek kaldığını ekledi. Jones, ikinci yarıda sabit gelir için daha iyi getiriler bekliyor ancak volatilitenin yüksek kalacağına inanıyor. Bu nedenle, sabit gelirli varlık sınıflarının doğru karışımını bulmanın performansın anahtarı olacağını söyledi. Bir miktar süre eklemeyi, diğer bir deyişle daha uzun vadelere geçmeyi düşünmeye başlayacaklarını söyledi, “Hazine tahvillerinin ötesine bakın”, Hazine tahvilleri çekirdek varlık olmayı sürdürürken, getiri eğrisinin hâlâ ters çevrilmiş olması nedeniyle fiyat değerlemesinden elde edilecek potansiyel kazançlar sınırlı görünüyor. Jones, kısa vadeli faiz oranlarının uzun vadeli menkul kıymetlere ödenen faizlerin üzerinde olduğu anlamına geldiğini, aslında orta ve uzun vadede önemli ölçüde daha fazla kredi riski almadan %5'lik getiri elde etmek için birçok fırsatın bulunduğunu söyledi. Cazip getiriler ve potansiyel fiyat artışı için özellikle yatırıma uygun şirket tahvillerini ve devlet kurumunu, altı ila yedi yıllık zaman dilimindeki ipoteğe dayalı menkul kıymetleri seviyor. “Fread'lerin dar olduğunu biliyoruz [in investment grade bonds]ancak yakın zamanda başlayacak büyük bir temerrüt döngüsü görmüyoruz… burada anaparayı kaybetme veya büyük bir not düşüşü konusunda endişeleniyoruz” dedi Jones. Yatırımcılar bir ucunda Hazine tahvilleri, yatırım yapılabilir tahviller ve bir acente bulunan bir halter portföyüne sahip olabilirler. Öte yandan MBS'nin, merdivenin orta basamaklarını yatırım amaçlı şirketler ve MBS ile doldurabileceklerini de öne sürdü, JPMorgan'ın da getiri eğrisini beklediğini söyledi. 2024 yılı sonuna kadar ters kalacağını ancak eğrinin 2025 yılı sonuna kadar pozitif eğimli olabileceğini söyledi. Gösterge 10 yıllık Hazine tahvili şu anda %4,259 getiri sağlarken, 1 yıllık Hazine tahvilleri ve eksik ödemeleri %5'ten fazla olduğunu gösteriyor. JPMorgan, yıl ortası görünümünde, daha gevşek para politikası ve/veya yavaşlayan büyüme ve enflasyonun kombinasyonunun eğrinin dikleşmesine olanak sağladığını ve sürenin kademeli olarak uzatılmasının yatırımcılara en iyi şekilde hizmet ettiğini belirtti. Ekip, portföy hedge olarak bir miktar süreye sahip olurken, ön uçta hala cazip getiriler yaratarak halter yaklaşımını benimsemek en uygun yol olabilir” diye yazdı. Bu arada Wells Fargo, getiri eğrisinin önümüzdeki 6 ila 18 ay boyunca tersine kalması nedeniyle yatırımcıların kredi kalitesine öncelik vermesini savunuyor. Wells Fargo Yatırım Enstitüsü kıdemli küresel piyasa stratejisti Sameer Samana, “Fed kurtarmaya gelmeden önce tüm bu hikaye bir şekilde daha fazla ekonomik acıyla biterse, portföyünüzde kaliteyi artırmak istersiniz” dedi. Wells Fargo şu anda belediye tahvillerini ve konut ipoteğine dayalı menkul kıymetler gibi menkul kıymetleştirilmiş ürünleri tercih ediyor. Acente ve acente dışı ipotekler de dahil olmak üzere yüksek kaliteli konut MBS'lerini, yatırım yapılabilir şirketlerle karşılaştırıldığında göreceli değerleri nedeniyle cazip buluyor. Bu arada Samana, muni tahvillerinin federal vergilerden muaf olması nedeniyle en yüksek vergi diliminde olanlar için iyi bir yatırım olduğunu söyledi. “Açıklar ve mali sorumluluk hakkındaki tüm konuşmalar göz önüne alındığında, muhtemelen bir noktada daha fazla mali disiplin için vergi oranlarının artırılması gereken bir senaryo görebilirsiniz” dedi ve bunun yakın zamanda gerçekleşmeyeceğini de sözlerine ekledi. Wells Fargo, Münih'te eyalet ve yerel genel yükümlülükleri ve temel hizmet gelirlerini seviyor.